ご案内
業種別にはやや異なるとはいえ、関東医学研究所も臨床検査会社の大手で、1、700の病院・医院を顧客としており、とくに最近はエイズに対する社会的関心の高さから業績は飛躍的に伸びている。
外国人投資家がこれを見逃すはずはなく、保有株比率は医薬から医療へとシフトしているのは大きな特色といえる。
愛知県岡崎市を本拠とするオリンピックスポーツは、保有株比率あって、比率は0.5%ポイントの上昇にとどまった。
株価1992年ころであろう。
もし業績不振となれば、遠慮ない外国人売りを浴びることになろう。
店頭銘柄のなかで、短期間で急激に保有株比率を上昇させた銘柄にサリがある。
サリとは社長の名前(佐藤利弘)を省略しカタカナ表示したもので、上場後間もないため一般的な知名度は必ずしも高いとはし、えないが、外国人投資家の聞では人気が高い1976年6月設立、本社は東京都足立区にあり、酒類を中心としたディスカウントストアで、現在流行語のひとつとなっている「価格破壊」の尖兵である。
とくにビールは化粧品とともにメーカーと販売店との聞の闘いが』臓烈であるが、サリは販売府側に立って真っ向から挑んで、いる1994年3月末の外国人保有株比率は実に17.6%、店頭銘柄では最高の水準に近い銘柄となった。
なお、表2-9には示されていないが、東京都世田谷区にあるソフトウエア開発会社Ｊ1994年3月末の外国人保有株比率は51.6%と過半数に達し、前年比31.6%ポイントの上昇、伸び率としては底頭銘柄中最高であった。
また、リクルート情報の大手であり看護婦向け求人誌も手がけている文化放送の関連会社、Ｂも、赤字基調を脱し黒字定着となってきたため、ゼロから一挙に24.5%へとハネ上がった。
半導体・パソコンの電子商社でＡ関連製品のウエートが高いＡ(東京都千代田区外神田)も、15.7%ポイント上昇させ20.1%と20%の大台に乗った。
債券投資について、歴史的な流れと特徴的な傾向をあげてみよう。
債券投資は、投資主体とその国籍、投資の動機や目的、商品としての性格など株式投資とはかなり異なる。
投資主体はその中心をなすものが投資信託や年金基金ではなく、政府・中央銀行、政府関係の公的・準公的機関、各種国際機関などのパブリック・セクターである円債を含めた外債が各国の外貨準備高の運用そのものとなっていること、元本保証であるのに加え市場性が高いこと、インカム・ゲインが定期的に得られることなどの様々な理由がある。
これに対し株式はリスク度が高く、個別銘柄の選別が困難で、あること、運用サイドのガイドラインに触れることなど困難な問題がある。
表2-10に示したわが国の債券とは、ほとんどの場合は国債であるといってよい。
利付金融債、公共債、電力債(社債)などもないではないが、商いの中心は国債である1970年(昭和45年)以前は、取得額、処分額とも微々たるものであった。
債券は株式よりも為替と金利に敏感で、ある。
しかも公的機関が外貨準備の運用を兼ねて投資しているとあっては、なおさらのことである。
わが国の資本取引・為替取引の自由化と円の強さとを背景に、外国人投資家の円債取ヲ1はさらに盛んになっていった1977年に1兆円を初めて超えた取得額は1984年に入ると10兆円を超え1987年の世界的株価大暴落・金融市場の混乱(ブラック・マンデー)の年には43兆9、000億円に達した。
処分額もまた42兆9、000億円となり、史上最高水準を記録している。
ながら、その後は取得・処分双方とも縮小傾向をたどり、以下の水準となった。
理由としては、次のようなことが考えられるo、日本円は少なく1990年代においても世界最強の通貨であり、為替差損益を考慮した総合収益率でみると円債から資金を引き揚げてしまう理由は見当たらない。
売買高減少の原因は、発行市場における構造変化、つまり円建て債の発行がユーロ市場で行なわれ、外国人投資家は何も東京市場を売買の場とする必要はなかったからである。
額は、国際決済銀行の調べによると全体の30%程度に達しているという。
もちろん、背景にはわが国政府がユーロ円債の還流制限を撤廃したため、わが国機関投資家の買いが増大したことによる影響もあることは否定しえない。
つまり、外国政府(ソプリン債)やその関係機関および国際機関の発行した債券については、発行後、直ちに圏内売買が行なえるようになったのであるそれにしても、ユーロ円市場は急速に拡大しており、外国人投資家の円債の主戦場は東京市場からユーロ市場に移行しているものとみて差し支えない。
いわゆる東京市場の相対的空洞化現象である。
恐らく今後、年聞の取得額、処分額とも20兆円を切るような状態が定着する可能性が強いと考えられる。
今後とも金額の推移を注目していく必要があろう。
債券投資は株式投資ほどの華やかさがないだけに、見逃されがちだからである。
ここ10年間の地域別売買動向はどうだったであろうか。
アメリカおよびその他の地区していた。
ところ1987年ごろから過剰流動性相場となり、国債指標銘柄を中心としたディーリング相場の色彩が強くなった。
確かにアジアの外国人という分類でなされているにしても、実際には香港にフックを置く本邦系金融機関や商社・事業会社の財テク会社のディーリングによって、アジア筋の商いは実に50%前後にまでハネ上がり、逆にヨーロッパ筋は30%台にまで落ち込んだ。
だがその後、ヨーロッパのシェアは70%前後に急上昇、半面、アジアの、グローパル債券取引時代を迎え、各社ともブックをロンドンに集中させていることも寄与している。
しって、外国人の対日債券投資の売買は、ヨーロッパ筋が70-80%程度のシェアを持つというのがノーマルな姿として定着するのかもしれないこれ.は売買シェアであって、買い越し、売り越しの差額とはまた別の次元の問題なのである。
国際証券投資のメガトレンドいま、国境という概念が次第に薄れている。
とくにマネーの世界はそうである。
より高いリターンを求め、また同時により高い安全性と流動性とを求め、リスクを回避すべく膨大な投資資金が世界の市場を移動している。
国境を越えた取引はクロスボーダー取引と呼ばれているが、いまクロスボーダー取ヲ|が爆発的に拡大の方向に向かつており、これこそ国際証券投資のメガトレンドを象徴しているものである。
ところで、メガトレンドを生み出した背景には様々な要因がある。
外国人投資家こそ、こうした潮流を東京市場に持ち込む尖兵なのである。
急増するクロスボーダー取引いったいどの程度の資金が、日々、国境を越えて移動しているのか、正確には誰にも把握し切れない時代となった。
広くは政府聞の援助から貿易代金の決済、為替投機や国際商品投機、直接投資から証券投資に至るまで、あらゆるタイプの取引のための資金が移動している。
うち、資本取引の両輪ともいうべき直接投資と証券投資の2つを最もよく把握しているのは、恐らく国際決済銀行(BIS=を比較して非常にはっきりしているのは1990年までほぼ同じような金額で並んできた直接投資と証券投資が1991年から急激に差がついて、証券投資の方が圧倒的に大きくなってきたことである。
億ドルに対し、証券投資(同ベース)は2.380億ドルとなっている。
ことは、今後のグローパル・マーケットの動向をみるうえで、極めて大きなキー・ポイントとなる。
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